政府工作报告推动能源低碳转型

  中银证券近日发布电力设备与新能源行业3月第1周周报：政府工作报告推动能源低碳转型。

  光伏方面，新能源上网电价市场化改革有望推动我们国家光伏抢装推动需求量开始上涨，本周光伏产业链各环节均出现涨价迹象；供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明白准确地提出综合整治“内卷式”竞争，发改委主任表示将出台化解重点产业体系矛盾的具体方案，光伏供给侧改革力度有望加强。在供需双方作用下，我们预计当前涨价具备一定持续性，但需考虑6月后需求持续性。着重关注2025年硅料、电池片、头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出全力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求量开始上涨。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。

  本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨0.64%，其中工控自动化上涨5.58%，新能源汽车指数上涨5.34%，核电板块上涨4.02%，风电板块上涨2.46%，发电设备上涨2.01%，光伏板块下跌0.48%，锂电池指数下跌0.66%。

  本周行业重点信息：新能源车：政府工作报告：全力发展智能网联新能源汽车，推动重点行业节能降碳改造。欧盟提议放宽车企碳排放规则，给予欧洲车企更灵活的排放合规方式。四川发现亚洲最大锂矿床，资源量超112万吨。乘联分会：预计2月1-28日，新能源车市场零售72万辆，同比增长85%，批发84.2万辆，同比增长82%。新能源汽车2月交付量：比亚迪32.28万辆，同比增长164.0%；小鹏3.05万辆，同比增长570.0%；理想2.63万辆，同比增长29.7%；零跑2.53万辆，同比增长285.1%；蔚来1.32万辆，同比增长62.2%；小米超2万辆；鸿蒙智行2.15万辆。光伏风电：本周超9家头部企业（含隆基绿能、晶科能源、天合光能等）密集上调报价，部分企业周内调价达2次，春节后复工至今累计涨幅约0.04-0.08元/W。国家发展改革委将分行业出台化解重点产业体系矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给。

  本周公司重点信息：当升科技：公司与SK On达成框架性供货协议，预计将在2025年至2027年向后者供应1.7万吨高镍及中镍等多型号锂电正极材料。石大胜华：与宁德时代达成战略合作，约定2025年底前宁德时代向胜华连江采购电解液的需求预测10万吨。通威股份：公司全世界创新研发中心THC210高效异质结组件在2384*1303mm标准组件尺寸下，功率达到783.2W，转换效率突破25.21%。德方纳米：德方创域拟以增资扩股方式引进战略投资者曲靖产投、川绿基金、廖杰。本次增资金额合计为人民币1.5亿元，增资完成后公司合并报表范围不会发生变更。

  风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。（中银证券 武佳雄,李扬）

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