发布时间： 2024-07-20 13:54:00 作者: 爱游戏体育登录
听过一个小笑话，印象非常深刻：某汽车配件厂招牌上的“件”字掉了偏旁，成了“牛”，一老农见了嘀咕道：的宁波敏达汽车科技股份有限公司（以下简称宁波敏达）近日就递交了招股书，拟冲刺上交所主板IPO。其本次公开发行的股票数量不低于4711.4039万股，且不超过14134.2116万股，拟投入募资约5.48亿元
宁波敏达专攻汽车制造所需紧固件这一细分领域，主要是做汽车金属紧固件的研发、生产并向汽车主机厂或其一级配套供应商销售。其产品以高强度、高精度、耐腐蚀的高端紧固件为主，主要使用在于发动机、变速箱、底盘系统、油路水路、轮毂、新能源汽车电池包、电机等汽车关键部位的链接、紧固。
报告期各期末，宁波敏达应收账款账面价值分别为28,197.77万元、30,129.52万元、30,574.79万元及20,925.48万元，占流动资产的占比分别是41.48%、42.55%、41.65%及33.33%，占报告期各期末总资产的比重分别为23.80%、22.63%、20.08%及14.38%，应收账款占总资产比重相比来说较高。据小财米儿了解，宁波敏达应收账款账面价值呈先升后降趋势，其中，2020 年末应收账款账面价值较2019年末上升主要系2020年下半年新冠疫情得到一定效果控制，其2020年四季度出售的收益同比增长，信用期内应收账款相应增加所致；2021年末其应收账款账面价值较2020年末略有上升，主要系2021年度销售规模上升，应收账款相应增加所致；2022年6月末其应收账款账面价值较2021年末一下子就下降，主要系受季节性影响，二季度出售的收益下降，信用期内应收账款相应下降所致。
另据了解，报告期各期末，宁波敏达应收账款账面余额占当期收入的占比分别是33.93%、38.33%、33.60%及50.64%；合并口径资产负债率分别为31.78%、34.40%、45.56%及40.98%，呈先升后降趋势；流动比率分别是1.88、1.63、1.17及1.14，速动比率分别是1.24、1.09、0.67及0.54，呈年年在下降趋势。
小财米儿发现，宁波敏达的流动比率、速动比率低于同行业能够比上市公司中等水准，而资产负债率高于同行业能够比上市公司中等水准。细究缘由，首先，随着其霞浦厂区项目建设逐年投入，应付工程款及银行借贷增加，流动比率及速动比率下降，资产负债率总体呈上涨的趋势；其次，与同行业能够比上市公司相比，宁波敏达的发展主要靠内部积累和银行贷款，融资渠道比较单一。
要知道，流动比率、速动比率的高低与企业的规模、营运资本的多少有着密切联系。一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但是，不同时期相同的比率，以及同一时期不同企业相同的比率，短期偿还债务的能力未必相同，是因为在流动比率计算时，没考虑流动资产和流动负债的内容结构。宁波敏达自身的偿还债务的能力到底怎样？还要通过综合分析才能认定，但能确定的是，其已经显出疲态。
小财米儿发现，报告期内，宁波敏达存在部分关联交易，其中对三之桥涉及采购紧固件和支付技术服务费用，这一点被发审委抓住不放，询问其向三之桥采购紧固件、支付技术服务费用的原因，是不是真的存在技术依赖风险；以及关联方界定的完整性，说明是不是真的存在关联方为宁波敏达承担各类成本费用、对其进行利益输送或存在别的利益安排的情形。
宁波敏达解释称，三之桥是一家位于日本具有百年历史的以紧固件研发、生产和销售为主营业务的企业，在宁波敏达创立的早期阶段，三之桥与创始人林铭宗在境外产品展会结识并初步互相了解、考察后，双方有意建立合作伙伴关系，即宁波敏达通过三之桥的技术及日资背景改进技术、提升产品性能质量并进入日资整车厂供应商体系，三之桥通过持有宁波达峰股权、提供技术服务方式获得分红及服务报酬。
2004年6月28日，宁波达峰召开董事会并通过决议同意台湾裕民将其所占宁波达峰股权的15%转让给日本株式会社三之桥。2004年7月，宁波达峰就以上事项完成工商变更手续，自此，三之桥持有宁波达峰15%的股权。同月，宁波达峰与三之桥双方签订《合营协议》，三之桥为宁波达峰生产制造高强度螺丝提供技术指导，三之桥每年对宁波达峰生产的使用三之桥技术指导服务的产品收取技术服务费。
根据双方约定，宁波敏达需按向日系客户销售的部分类型紧固件产品的销售额的特殊的比例向三之桥支付技术服务费。宁波敏达与三之桥根据有关技术服务产品的销售金额及上述费率的约定，每年或每半年共同签署技术服务费结算单，结算单载明相关的技术服务产品的名字、型号、销量及对应的应支付的技术服务费金额。
此外，宁波敏达向三之桥存在一定金额的采购，采购的产品为特定型号产品，主要为各类螺栓、异形件等。相关这类的产品大多数都用在销售给东风日产、万宝井等位于中国内地的具有日资背景客户。那么，宁波敏达向三之桥采购后再销售给客户的理由是什么？宁波敏达解释，首先，其采购的上述产品为特殊型号产品，长期以来均由三之桥提供；其次，宁波敏达的内地客户通过其获得三之桥产品，能够完全满足客户产品国产化率要求；再次，因三之桥在中国内地无自有销售经营渠道，宁波敏达境内客户通过公司采购能够得到本地化的售前售后服务，规避汇率波动风险、运输风险等。
延展开来看，小财米儿发现，宁波敏达的实际控制人家族成员控制的台湾裕民，从事螺丝、五金批发、零售，与其产品部分相同或相似；实际控制人之一林玮宣之配偶陈锦宏持股并担任董事的展华精密工业股份有限公司、昌达精密工业股份有限公司，公开信息数据显示，其营业范围包含紧固件相关业务；实际控制人林玮信、林玮昶担任董事的敏达时代（长春）科技有限公司，与宁波敏达使用相同商号。宁波敏达控股股东巨港国际参股的湖北达峰主营业务产品为车辆换挡器、操控索，参股的芜湖奇峰主营业务产品为汽车操控索。这也引起了发审委的高度关注，询问台湾裕民与宁波敏达不构成同业竞争的理由是否充分；台湾裕民具体业务内容，供应商、客户情况，是否与宁波敏达存在供应商、客户重叠等情况。
对此，宁波达峰倒是把自己撇得“干干净净”：“台湾裕民曾为我们的子公司宁波达峰股东，2008年1月，台湾裕民将相关股权转让给了巨港国际。自此之后，台湾裕民与我们及子公司不存在交集。”言外之意，他们早就 “貌合神离”了。
宁波达峰表示，其与台湾裕民不存在供应商重叠的情况，唯一的重叠客户只有三之桥。2021年度和2022年1—6月，三之桥从台湾裕民采购金额分别为38.12万新台币和6.98万新台币，占台湾裕民当期营业收入的4.67%和3.89%；报告期内，宁波敏达向三之桥销售额金额占当期营业收入占比分别是0.52%、0.15%、0.16%和0.09%，重叠客户的影响偏弱。同时，三之桥从宁波敏达与台湾裕民所采购产品存在差异性，报告期内宁波敏达向其销售产品为紧固件，而台湾裕民向其销售产品为模具。
但小财米儿要说，宁波达峰与三之桥关联交易及台湾裕民的关系可谓“迷雾重重”，仍需要厘清很多实质性问题，否则还是显得“雾里看花”——轮廊模糊。
根据招股书，2014年7月，宁波敏达子公司宁波达峰将第1项专利无偿转让予宁波敏达，其存在受让取得专利、被授权使用专利等情况。那么，相关专利是否属于宁波敏达生产经营主要资产，其与转让方及其少数股东三之桥是不是真的存在权属纠纷；相关方授权宁波敏达或其子公司使用专利的相关背景，相关专利授权使用利益分配是否公允、是不是真的存在纠纷，授权使用是否稳定；宁波敏达是不是真的存在商标、专利技术、著作权的侵权纠纷？
据小财米儿了解，2011年6月15日，宁波达峰申请专利“ 一 种 用 于 汽 车 紧 固 断 头 螺 栓 的 冷 挤 压 成 型 工 艺 ” ，申请号为8.1，专利类型为发明专利。2013年8月7日，国家知识产权局对该专利进行授权公告并颁发《发明专利证书》。2014年6月6日，宁波达峰与宁波敏达签订转让合同。2014年7月8日，宁波达峰提出专利权人变更，将该发明专利转让予宁波敏达；2014年7月21日，国家知识产权局下发《手续合格通知书》，对前述专利权转让事项准予变更。
“我们自子公司受让以上描述的专利的原因是为了逐步优化知识产权管理体系。”宁波敏达表示。小财米儿了解到，2017年1月5日，三之桥与宁波敏达的子公司宁波达峰签署《技术合作及技术使用合同》，独家授权宁波达峰在中国内地使用其汽车紧固件产品的有关技术，提供签约产品相关的技术资料并可派遣指导人员进行现场指导，宁波达峰按照相关这类的产品销售金额的约定比例支付技术使用费。《技术合作及技术使用合同》的有效期至2028年12月31日。
值得注意的是，2014年10月24日，MAThread Incorporated与宁波敏达签订《MAThread许可协议》，授权宁波敏达制造、销售特定螺纹紧固件产品时使用其MAThread、MATpoint、M.A.T.等商标及相关专利技术，授权期限为自协议签署之日起15年内。
据小财米儿了解，这MAThread Incorporated是一家位于美国密西根州的公司，专注于专利螺纹设计，产品有外螺纹螺钉，螺栓与其他螺纹产品等。而宁波敏达是基于客户的要求及相关这类的产品生产需求等方面的考虑，与MAThread Incorporated签署协议，获取了有关技术专利的授权。
这里还有个“小插曲”——报告期内，国家知识产权局认为宁波敏达申请的2项专利不具备新颖性而对其做出无效宣告，宁波敏达因对国家知识产权局的相关裁定存在异议遂提起行政诉讼，“该诉讼已完结且与侵权纠纷无关，除此之外我们不涉及与商标、专利技术、著作权相关的诉讼纠纷记录。”宁波达峰解释。
虽说如此，但小财米儿仍觉得“专利无小事”，有着相当大的技术空间，一个不小心，就可能踩到哪颗“雷”，真的是马虎不得。
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